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才导致了2015年煤炭上市公司的利润同比大幅下降

2019-09-20 18:35

6月27日,中煤能源发布2015年上半年业绩预亏公告称,受宏观经济增速放缓、煤炭产能过剩及煤价持续下跌等因素的影响,经公司财务部门初步测算,预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润将出现亏损,亏损金额为8亿元到12亿元。

中国神华20日晚发布公告称,受下游行业需求、环保压力等因素影响,上半年公司煤炭销量同比下降24.2%,连续十个月同比下降。这也是今年上半年上市煤企业绩的一个缩影。分析人士指出,目前上市煤企普遍陷入困境,预计下半年行业整合重组、淘汰落后产能的脚步将提速。而在“互联网+”的风口上,煤炭电商将不断崛起,成为煤炭销售渠道不可忽视的力量。 销量大幅下滑 上半年,中国神华商品煤产量、煤炭销售量同比均出现下降。受国内煤炭消费量同比下降以及公司适度减少贸易煤销售量影响,上半年公司煤炭销量大幅下滑24.2%。 根据公告,中国神华商品煤产量、煤炭销售量均连续十个月下降,环比降幅分别扩大6.9个百分点和18.5个百分点。由于煤炭和电力量价双降,中国神华预计上半年净利润降幅或将超过50%。一季度,公司业绩同比下滑45%。 无独有偶,开滦股份7月18日发布公告称,预计上半年实现归属上市公司股东的净利润将出现亏损,亏损金额为1.5亿至2亿元;去年同期该盈利指标是1.03亿元。煤气化预计,上半年归属于上市公司股东的净利润将出现亏损,亏损金额为6.5亿至7亿元,亏损额度同比翻番,去年同期净利润亏损为3.12亿元。 目前,在申万煤炭开采二级板块的38家上市公司中,逾半数公司已发布半年报业绩预告。在已披露中报业绩预告的20家煤炭类上市公司中,除新大洲A、露天煤业预计业绩续盈、国际实业业绩预增外,其余17家煤企均报忧,其中6家续亏、6家首亏、3家预减、1家略减、1家不确定,预计亏损额合计最高达25亿元。 事实上,这种迹象在一季报中已显露端倪。中信证券研报指出,2014年全年及2015年一季度,煤炭类上市公司扣非后净利润同比分别下降55%和58%。整体来看,一季度近七成煤炭类上市公司净利润同比降幅在50%以上,行业盈利能力继续恶化。子行业中,一季度以无烟煤为主的企业净利润同比降幅最小,平均为46%;以炼焦煤为主的企业净利润同比降幅最大,为69%。 现金流紧张 今年上半年,由于煤炭价格低位徘徊,并持续在行业盈亏平衡点以下运行,上市煤企的亏损比例显著上升,行业整体的盈利能力继续恶化,部分银行因此收紧信贷,这令煤企的融资更加困难,现金流紧张。 根据中煤协最新发布的数据,今年以来煤炭企业利润呈逐月下滑态势,一季度月均利润40.7亿元,4月利润32.1亿元,5月利润仅14.4亿元,同比下降85.7%。据调研,除个别优势企业和部分上市公司账面有盈利外,其他大部分企业亏损。前5个月,90家中煤协直报的大型煤炭企业出现了整体亏损。 此外,煤炭企业还面临着货款回收困难、企业现金流紧张的窘境。中煤协数据显示,今年前5个月,全国规模以上的煤炭企业应收账款是3632.6亿元,创下历史新高。与此同时,企业回款质量下降,承兑汇票比例明显提高。中煤协会长王显政介绍,眼下因煤炭企业效益下滑和信用等级下降影响,一些银行收紧信贷,造成煤企融资受困,现金流紧张的问题十分突出。 多家煤炭行业贸易商对中国证券报记者表示,现在很多煤炭企业的销售人员每天都在忙着讨债,由于行业整体不景气,很多银行也不愿意“雪中送炭”。 安讯思煤炭行业分析师邓舜告诉中国证券报记者,由于大部分地区的煤炭产能与地方政府的利益以及银行贷款密切相关,淘汰煤炭落后产能的过程将漫长且痛苦。对比2014年的多项重磅救市政策,2015年仍缺乏有力的措施。面对国内经济增速整体下行态势、大气环保压力仍将中长期制约国内煤炭消费,煤炭行业的“冬天”或许才刚刚开始,未来部分抗压能力较弱的煤企将面临着被市场淘汰、被迫关停的厄运。 山西一位电力行业从业人员对记者表示,虽说今年神华、中煤产量都明显下降,但市场煤总体供应充裕且价格比神华更优惠。国有大矿多数在拼命生产,以摊薄成本,维持现金流。关停的也是个体和少数民企居多,但这些关停的小矿对平衡市场供需未能起到根本性改善作用。 整合重组将加快 数据显示,国内煤价自2012年以来一路走跌且趋势愈演愈烈。秦皇岛5500大卡水陆运输煤价格由2011年11月的高点860元/吨下降至410-420元/吨,价格跌幅超过50%;炼焦煤价格由高点的2100元/吨下降到900元/吨以下,价格跌幅近60%。今年以来,国内煤价继续下挫。截至7月15日,环渤海动力煤价格指数为每吨417元,较今年初每吨下跌101元,跌幅达两成。 在煤炭行业整体低迷的背景下,煤炭行业下半年的整合重组或将加剧。中信证券煤炭行业分析师祖国鹏指出,目前一些小型煤炭企业陆续谋求转型,向新兴产业领域投资,或者通过互联网的方式对原有业务进行改造;一些大型煤炭企业下半年预计会借助国企改革的东风,增加外延式扩张机会。 中投顾问能源行业分析师宋智晨认为,电商平台未来对煤企销售渠道拓展支持不可小觑。目前部分煤炭生产和贸易企业已濒临破产边缘,煤炭企业纷纷通过拓展销售渠道、降低成本来突破困境。煤炭电商预计将不断兴起,成为煤炭销售渠道的中坚力量。 中煤协副会长刘峰建议,下半年煤炭企业应积极与发电企业开展横向联合,以争取国家优先项目批复、核准、建设电力输送通道和优先上网等扶持政策,争取跨行业整合重组,优化企业结构和产业结构。 神华集团总经理凌文表示,煤炭企业电力板块的快速发展有助于提振煤炭行业发展的信心。上半年神华集团下属13家煤炭企业只有两家实现盈利,但神华集团仍然实现了200多亿元的利润,主要得益于煤电一体化经营的发电板块。

神华7月上旬价格生变,出台了新的阶段性促销方案。以石炭7煤种为基准,按1:3比例通过与其他煤种进行掺配,保证掺配后的混煤热值在5000大卡左右并达到降低石炭7硫分的目的,最终以北方港平仓价344元/吨进行结算。
该价格比神华6月底公布的价格有所降低,也意味着大型煤企迫于销售压力,挺价失败,不得不开始促销。
分析师表示,在力挺了两个月的煤价后,国内大矿迫于销售压力不得不作出销售策略的调整,不排除其他大矿或有跟风神华的可能。
同时,需要一提的是,2015年上半年,煤价持续走低,亏损企业比例显著上升,行业整体盈利能力继续恶化,22家上市煤企上半年业绩或降50%。
大煤企挺价失败
据了解,神华自7月8日起对石炭7、神混5000、准2及石炭3以掺配的方式进行优惠促销。 此前神华在6月底公布的7月价格方案中,各主流煤种价格和优惠方案与6月份一致,只有个别煤种价格出现调整,当时的价格分别是神混5000价格为372元/吨;准2(4800大卡)价格为372元/吨,石炭3(4800大卡)价格为359元/吨。
实际上,尽管煤炭市场不尽如人意,但大型煤企7月份定价维持不变,稳定市场价格意图明显。但由于受宏观经济疲弱、水电出力增加等因素影响,动力煤下游需求难出现恢复性增长。
国内电厂人士称,因神华早前曾承诺下游用户所接的煤种将比意向采购的热值高出100大卡-200大卡,故本次的优惠促销方案,保证掺配后的混煤热值在5000大卡左右不成问题。另外,神华6月份的整体销售情况不太理想,故7月份加大力度促销也不足为奇。
分析师林晓桃表示,7月初秦港到船量处于偏低水平,且库存呈现缓慢攀升状态。近日华东地区雨水不断,也降低了居民用电的需求。市场供应充裕,发电需求偏弱,在买方主导的市场下,电厂方面不存在拉高库存的需要。在力挺了两个月的煤价后,国内大矿迫于销售压力不得不作出销售策略的调整,不排除其他大矿或有跟风神华的可能。
22家上市煤企业绩或降50% 值得注意的是,煤企上半年业绩亏损面仍在扩大。
中信证券近期发布的研究报告称,2015年上半年,煤价持续走低,亏损企业比例显著上升,行业整体盈利能力继续恶化。从国家统计局公布的2015年规模以上企业前5个月统计数据看,营业收入在2000万元以上的煤炭企业中亏损企业的比例为31.67%左右。
数据还显示,22家上市公司2015年上半年业绩预计平均降幅近50%。
由于中国神华占据了板块市值的半壁江山,按总市值加权后的方法预计,业绩同比平均降幅估计约为40%,预计有3家企业业绩同比持平或增长,多数企业业绩同比降幅在60%-80%之间。预计有10家公司上半年业绩或出现亏损,占比约45%。
从目前来看,龙头煤企中煤能源已经预亏。
根据中煤能源近期发布的半年度业绩预告称,经公司财务部门初步测算,预计2015年上半年实现归属于上市公司股东的净利润将出现亏损,亏损金额为8亿元—12亿元。这意味着该公司业绩将遭遇两年来首次亏损。
中煤能源还表示,受到宏观经济增速放缓、煤炭行业产能过剩及煤炭需求不足等因素影响,2015年中国煤炭行业延续了深度调整态势,煤炭价格持续大幅下滑,导致该公司今年上半年净利润与上年同期相比有大幅度下降。
中信证券分析师祖国鹏认为,上市公司大面积亏损现象难以扭转,预计下半年业绩同比仍将下滑逾50%。

今年以来,煤炭价格持续大幅下滑。6月26日,中国煤炭价格指数为131.2点,同比下降15.5点,降幅达10.6%;7月1日,秦皇岛港5500大卡动力煤价格为每吨410元至420元,比年初每吨下降110元至120元,处于近10年来低位。中煤能源在预亏公告中指出,正是我国煤炭行业延续了深度调整态势,才导致了2015年煤炭上市公司的利润同比大幅下降。

中煤能源2015年的一季度报告显示,该公司2015年一季度的净利润为1500万元。由此可见,中煤能源在2015年上半年亏损的8亿元到12亿元均在二季度产生。

尽管同样经受着国内煤价持续下行,煤炭市场供大于求的困境,国内另一煤炭巨头中国神华在2015年仍保持着较高的利润。中国神华2015年一季度报告显示,该公司一季度的净利润为56.9亿元。

笔者认为,在同样经受市场困境考验的情况下,中煤未能与神华一样保持良好业绩,并且产生巨额亏损的主要原因有以下三点:

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